核心理念
坦伯頓是坦伯頓成長基金創辦人、全球化投資的先驅。他的成名作發生在 1939 年：歐戰爆發、市場一片絕望之際，他借錢買進紐約交易所每一檔股價低於 1 美元的股票共 104 檔，四年後獲利數倍。這筆操作濃縮了他的全部哲學：最大悲觀點（the point of maximum pessimism）才是最好的買點，因為那時賣壓來自恐慌而非計算，價格與價值的落差最大。他的邏輯常被引述為：行情在絕望中誕生、在懷疑中成長、在樂觀中成熟、在狂喜中死亡（意譯）。第二個支柱是全球視野：便宜貨在哪裡就去哪裡，他在 1960 年代重倉當時乏人問津的日本股市，比華爾街早了整整一個世代。第三個支柱是便宜的定義：一檔股票便不便宜，要跟它自己的歷史估值區間比，跟其他昂貴的股票比毫無意義。
方法與公式
出處：《坦伯頓投資法則》（Investing the Templeton Way，2008，姪孫女蘿倫·坦伯頓與史考特·菲利普斯合著），最大悲觀點見第二章，估值紀律散見全書。坦伯頓生前未出版系統性的選股手冊，本站評分卡把他的逆向邏輯轉寫為四條可驗證準則（門檻屬本站換算）：
- P/E 低於自身十年區間的第 20 百分位：與自己的歷史比，處於便宜的那一端。
- 股價自高點回檔 ≥ 40%，且近四季仍有獲利：跌得夠深，但公司還活著、還在賺錢，排除純粹的接刀。
- 殖利率 ≥ 3%：在等待價值回歸的期間有現金流補償。
- P/B 低於自身十年中位數：第二把估值尺，防止單一指標失真。
臺股的十年估值區間由本站以月頻估值資料回填計算，年資不足十年的公司以實際可得年限計算並標示。
適用情境
適合逆向投資人在崩盤、產業危機、個股重大利空時建立候選清單：模型的設計就是在別人恐慌時亮燈。搭配市場溫度計使用效果最好：溫度計顯示極度悲觀時，這份名單的期望值最高；市場平靜時名單上的多是個股層級的落難者，需要額外判斷落難的原因是暫時還是永久。它也是量化模型中唯一內建「和自己歷史比」邏輯的，對估值中樞長期穩定的成熟公司特別適用。
已知限制與失敗情境
第一，接刀風險：回檔 40% 之後完全可以再跌 40%，2008 年的金融股與任何產業典範轉移的受害者都示範過；準則二的獲利檢核只能排除已經倒下的，排除不了正在倒下的。第二，十年估值區間對商業模式已質變的公司失效：一家從成長股變成衰退股的公司，歷史 P/E 區間只是墓碑上的刻字；同理，殖利率 ≥ 3% 的門檻會把模型系統性推向成熟產業，成長型的錯殺永遠不會出現在名單上。第三，時間成本：坦伯頓式的部位常需要數年才兌現，且中途會繼續難看；他本人的持有期平均四年以上。第四，他晚年也提醒過這次不一樣是最昂貴的五個字，但反過來說，機械套用歷史區間就是賭這次跟以前一樣，兩種錯誤都可能發生，模型選擇了後者的風險。
延伸閱讀
- 《坦伯頓投資法則》（Investing the Templeton Way），蘿倫·坦伯頓、史考特·菲利普斯
- 《坦伯頓不敗投資法》（Templeton’s Way with Money），強納森·戴維斯、亞拉斯戴爾·奈恩
- 《逆向投資策略》（Contrarian Investment Strategies），大衛·卓曼：逆向流派的量化對照